安徽这个大动作，有何深意？

央企中国电信收购国盾量子；光伏巨头阳光电源收购泰禾智能；头部零食企业三只松鼠并购爱折扣、爱零食……

2024年12月，安徽省政府出台重磅文件，明确提出企业并购8项重点任务；同时，证券机构忙着牵线搭桥，各种并购研讨会、座谈会纷纷召开。

2024年下半年以来，政企金各界一连串动作密集出现，地方政府和资本界都在热议：并购重组为什么这么火？安徽又将怎么干？

01

“安徽为何不能再错过？”

我们先说说什么是并购重组。并购重组是资本圈与投资界的常用词汇，指企业间的合并与收购，两个企业合并成一家，或是一家企业取得另一家的控股权。

比如，世界500强雀巢以多元化并购起家，如今营收已达7000多亿元；中国南车吸收合并中国北车后，中国中车成为全球最大的轨道交通设备制造商。不同形式的并购，往往会带来“1+1＞2”的倍增效应。

梳理我国A股的并购历史会发现，主要经历了2006-2007年央企上市潮、2012-2016年互联网并购潮和2019-2021年科技并购潮。

相比前三次并购浪潮，2022-2023年上市公司实施并购重组的力度并不大。转折点发生在2024年，并购重组再次引起政策层与市场各界的关注。

2024年4月，国务院印发资本市场的第三个“国九条”，提出要“加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场。支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力。”

6月，证监会发布“科创板八条”提出，“支持科创板上市公司进行产业链上下游并购整合，提升产业协同效应。”

更大力度的推进在9月，证监会发布“并购六条”提出，“支持上市公司向新质生产力方向转型，鼓励跨行业并购。”

国家层面系列政策的密集出台，释放出一个强烈信号：并购重组已成为资本市场高质量发展的重要抓手。

2024年安徽上市公司高质量发展论坛上，并购成为热议的话题。

从全球产业发展来看，并购重组契合国家战略需求。中国传统产业的红利期逐渐消退，高新技术企业站在了时代的风向标上，作为世界第二大经济体，需要打造一批世界一流企业。

在2024年11月举办的安徽上市公司高质量发展论坛上，中国上市公司协会会长宋志平在演讲中说：“截至2024年10月，中国有上市公司5380多家，巧合的是，美国现有上市公司也是5380多家，但与美国企业相比，中国企业市值差距较大，且股权融资比重高，而美国企业并购更活跃，中国企业并购积极性有待提高。”

从经济结构转型来看，并购重组是经济发展的内生需求。当前行业产能过剩，传统上市企业占比过大。进入高质量发展阶段，以产业驱动的并购将成为主流趋势。通过并购重组，可以实现传统产业和新兴产业的资源优化配置。

从资本市场环境来看，IPO收紧，企业上市门槛明显提高。据Wind数据统计，2024年A股市场已成功上市新股数量为100家，相比2023年的313家、2022年的428家、2021年的524家，数量明显减少。但是，许多企业进入资本市场的诉求仍然强烈，并购重组就成为资产证券化的另一大通道。

数据是最直观的体现：“并购六条”发布之前，上市公司并购交易单数为29单；但在2024年9月24日至11月30日，短短两个月的并购交易单数，就达到38单，超过了前三个季度的交易单数。

企业利用这一工具，整合上下游产业链，能明显增强自身竞争力和抗风险能力。

最后从地方来看，上海、安徽、深圳等省市都紧跟国家政策出台了政策举措。策叔注意到，安徽是继上海之后，第二个在省级层面出台的推进并购文件。

安徽打造科技创新策源地和新兴产业聚集地，在新能源汽车、集成电路、高端装备制造等多个战新产业，都已形成较为完善的产业链集群。这些串珠成链的产业集群，为企业并购提供了最佳土壤。

“其时已至，安徽不能再错过。”多位证券公司负责人和投资界大佬，表达了同样的观点。

位于芜湖的三只松鼠股份有限公司

02

怎样找准最佳“拍档”？

奇瑞汽车加大海外市场布局力度，

合肥产投并购文一科技，

富煌钢构开启跨界收购……

安徽企业的一系列动作，不断惊艳投资界。

可以说，并购重组的氛围感，已经拉满，并购也让更多皖企找到了自己的最佳“拍档”。而最为人乐道的，就是并购重组的“四棵树”打法。

一是小树变大树，支持硬科技企业发展。创新是安徽最闪耀的名片。通过科大硅谷、滨湖科学城等转化枢纽，积蓄了一流的科创资源，汇聚众多科创企业。

截至目前，安徽共有A股上市企业184家，居全国第7位，有24家科创板上市企业，位于全国第6位，形成了科创资源的集聚效应和良好的科创生态。

“科创板八条”提出要大力扶持“硬科技”企业发展，这为安徽在并购重组“黄金期”中抢占先机，带来了政策利好。

坐落于合肥高新区的国盾量子，在量子通信、量子计算等领域已达到行业领先水平，拥有高度的行业话语权。这家量子龙头企业，最近来了一场和万亿央企中国电信的“双向奔赴”。

“国盾量子通过和央企‘联姻’，既有利于增强中国电信的通信实力，拓展业务方向，也缓解了国盾量子的经营压力，保证企业能够行稳致远。”国元证券公司董事会秘书李洲峰说。

二是独木变森林，链上企业“百花齐放”。行业间无序竞争、内卷激烈，直接导致做企业的初衷不是为产品质量，而是为了快速的销量，一大批小微企业也会在竞争中死亡。为避免恶性竞争，链上的“小弟们”就要倚靠“大哥”帮忙，让行业前端的大企业，整合上下游企业，从而提高产品质量和企业的生命周期。

在这方面，三只松鼠多箭齐发，一举收购了爱零食、爱折扣和致养等零食企业，走出了一条“内生增长，外延并购”之路。“三只松鼠的并购，不仅是考虑并购能为我们带来什么，也会考虑松鼠能为对方做什么。让更多企业有机嵌入到松鼠的产业链生态，从而达到1+1＞2的效果。”三只松鼠战投部负责人分析说。

策叔注意到，在三只松鼠发布的2024年度业绩预告中，预计2024年实现营业收入102亿至108亿元，同比增长43.37%至51.80%。三只松鼠能够重回百亿，和并购有着很大关系。

三是老树发新芽，推动传统产业转型升级。虽然安徽在多层次资本市场上取得了一定成绩，但安徽上市公司大约78%的市值还都集中在传统行业。传统行业仍占主导地位，产业结构迫切需要转型升级。

新兴产业是蕴含新质生产力的高地，通过并购将新兴产业力量引进到传统企业，就像暮年的老人激活了新的“造血干细胞”，精神再次矍铄起来。

奇瑞汽车“出海”

四是大树架新枝，皖企扬帆出海。以海螺水泥、奇瑞汽车、阳光电源、中鼎股份为代表的大型企业，不仅积极布局国内业务，同时积极开拓海外并购。

全球汽车零部件供应商百强中鼎集团，通过海外并购和反向输出，走出了一条极具特色的全球化之路。自2008年以来，中鼎股份累计斥资60亿元进行海外并购，实现了在全球20个国家和地区同步研发、生产、配送的经营布局。目前，中鼎集团已成功进入宝马、奔驰、大众和通用等国际品牌的全球供应链体系。

对中东、拉美、非洲地区而言，安徽拥有先进的制造业集群，通过扬皖所长，海外并购将是下一片产业转型升级的蓝海。

随着政策推进，安徽正逐渐成长为并购重组的“新锐”，有打法、敢行动，最关键的是打造了并购重组的资本市场生态。

策叔先从一家行业组织说起。

03

谁来做“牵线的红娘”？

2024年12月，安徽并购联合会筹备成立。

看成员构成，既有安徽省内行业协会、投资机构、金融机构、中介服务机构，也有上市公司及专精特新“小巨人”等。

看成立宗旨，提出要“联合安徽力量，对接全球资源，促进安徽省企业并购重组活动健康发展，提升并购重组效率和成功率，推动产业融合与升级，建设具有国际竞争力的先进制造业集群”。

梳理安徽推进并购的脉络发现，这只是整盘大棋中落下的一子。

如今在安徽，“政、产、资、金”各界合力，刮起了并购重组的阵阵春风。

这股春风，来自于有为政府的推动。

2024年12月，安徽省政府出台了一份重磅文件——《关于支持企业开展并购重组的指导意见》，明确重点支持优质企业并购重组、重点领域并购重组、跨区域并购重组等三大并购重组方向；提出了八项重点任务。

其实，安徽早已谋划已久：建立支持企业开展并购重组协调工作机制，由省政府负责同志任召集人，省有关单位负责同志为成员，统筹推进全省企业并购重组工作；

大力推进企业上市“迎客松计划”，全省陆续召开“以高质量并购重组助力企业培育发展新质生产力”“上市公司并购重组专题培训会”“并购基金座谈会”等；

“在充分发挥市场机制作用、尊重企业意愿的前提下，全力当好并购重组政策的‘宣传员’‘辅导员’、助企并购的‘协调员’‘服务员’。”安徽省工业和信息化厅副厅长罗文杉说道。

政府顶格推进、顶层部署，彰显了安徽实施并购重组的决心与魄力。

其次是金融投资机构的助力。

并购重组，要用资本的力量干事、市场的逻辑谋事。每一个成功的并购案例，都离不开金融投资机构的助力。谈及在并购过程中扮演的角色，许多投资人笑称自己是并购重组的现代化“红娘”。

“企业需要什么样的资产，我们就会主动去帮忙匹配和挖掘。当牵线搭桥的两家企业成功‘联姻’却没有钱买房子时，国元也会‘慷慨解囊’，帮助企业下一步的发展。”国元证券股份有限公司总裁胡伟形象地说。

策叔在采访时获悉，“安徽已相继设立了并购重组基金、S基金，鼓励各类省内外耐心资本和长期资本参与安徽并购重组基金组建。”安徽省高新投总经理曹飞认为，“发挥基金的引领作用，为企业做大做强注入源头活水，加快推动科技创新和产业转型升级”。

最后是发挥企业的主体作用。

机会不会自己找上门来，只有企业主动找机会，更多企业开始谋求新一轮的并购合作。“安徽企业参与并购重组的热情，被点燃了！”这是许多政府领导、投资人和企业家共同的感受。

“并购重组是一次难得的发展机遇。中国的招商从土地招商、税收招商，转向资本招商，下一步全国开始进入到并购招商的新时代。安徽科技企业众多，并购机遇也多。”在2024年安徽上市公司高质量发展论坛上，广慧并购研究院院长、广慧并购投资联盟主席俞铁成说。

当然，并购重组绝非简单的企业合并，如何实现业务的有效协同、文化融合和管理对接，在这些方面还有很长的路要走。

可以预见，并购重组在2025年还将是一场重头戏，安徽又将上演怎样的精彩戏码？让我们共同期待。