解码上市公司“安徽板块”

上市公司是经济发展的“晴雨表”。2025年，安徽在多层次资本市场上捷报频传。截至11月末，全省境内上市公司总数达186家，较“十三五”末增长近50%。

为推动上市公司持续健康发展，课题组对上市公司“安徽板块”进行了深入研究。由于数据的可得性，课题组以2024年末安徽181家上市公司为样本，从业绩发展、创新能力、营运能力、ESG绩效、投融资水平5个维度，选取有代表性的指标进行评价。同时，对业绩发展、创新能力、营运能力、ESG绩效4个维度进行综合系统评价，形成上市公司综合发展能力评价结果。

业绩发展降幅扩大

业绩是一定时期内企业经营、成长、发展成果的直接体现。面对复杂严峻的宏观环境，上市公司经营明显承压。纳入分析的176家上市公司，各项指标延续下行态势且降幅进一步扩大。

从行业看，制造业进一步明显下滑；信息传输、软件和信息技术服务业降至历史极低值；水利、环境和公共设施管理业止跌回升；批发和零售业业绩发展水平总体偏低，近两年逆势微增。从区域看，合肥上市公司整体波动较小；近几年芜湖上市公司业绩发展水平自高位大幅下滑；滁州上市公司延续下跌趋势，整体处于较低水平；铜陵、宣城上市公司业绩发展水平大幅下跌后，降幅明显收窄。

从公司表现看，两极分化特征仍较明显。176家上市公司得分均值为0.3980，高于均值的有79家，占比44.89%，不足半数。高分区中，古井贡酒、阳光电源、迎驾贡酒等各项业绩指标表现稳健，尤其古井贡酒营收和净利润再创新高，多项业绩指标表现优异。低分区主要业绩指标均为负值，部分企业连续多年业绩表现欠佳，持续性经营压力较大。

创新能力稳步提升

创新能力是企业的核心竞争力。纳入分析的176家上市公司，研发强度为5.35%、软件化率为7.13%、高学历员工比例为29.97%、每百人专利申请数为1.86件、主营业务利润率为24.64%，总体保持高位。

从行业看，科学研究和技术服务业，信息传输、软件和信息技术服务业属于知识密集型行业，创新投入与创新产出“双高”特征明显，得分较高；住宿和餐饮业，交通运输、仓储和邮政业等社会服务行业“双低”特征明显；制造业作为重点领域，科技创新驱动行业升级提速明显，得分靠前。

从区域看，宿州、合肥上市公司得分较高，尤其合肥在上市公司总量持续增长的背景下，仍保持区域创新能力高位运行；六安、宣城、淮南上市公司得分偏低。

从股权结构看，总体差异较小，但细分指标上差异明显。其中，其他企业上市公司在研发强度、软件化率、主营业务利润率等多个指标上表现良好，央企上市公司高学历员工比例、每百人专利申请数最高。

从公司表现看，差距明显。176家上市公司得分均值为0.1584，高于均值的有63家，占比为35.80%。高分区中，埃科光电、瑞纳智能、科威尔等在单个或多个指标上表现优异。低分区中，华菱精工、铜冠矿建、同庆楼普遍在创新投入和创新产出指标上表现欠佳。“十五五”时期，上市公司亟须突破关键核心技术、前沿技术，实现从“跟跑并跑”向“领跑引领”的跃升。

营运能力温和回升

营运能力体现企业利用自身资产创造收入的效率。纳入分析的176家上市公司多数营运能力指标改善，指标呈现温和回升态势。

从行业看，批发和零售业上市公司总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率最高；水利、环境和公共设备管理业上市公司应收账款周转率、存货周转率最高；信息传输、软件和信息技术服务业，建筑业上市公司固定资产周转率也相对较高；制造业、批发和零售业上市公司应收账款周转率也相对较高。

从区域看，合肥上市公司存货周转率最高；芜湖上市公司流动资产周转率最高，总资产周转率、应收账款周转率表现较优；宣城上市公司总资产周转率、固定资产周转率、应收账款周转率最高。

从股权结构看，地方国企上市公司流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率最高；央企上市公司固定资产周转率显著高于其他类型公司。

从公司表现看，173家上市公司得分均值为0.033，高于均值的有51家，占比29.48%。高分区中，口子窖、古井贡酒、九华旅游以高应收账款周转率；香农芯创以高固定资产周转率，营运能力得分表现优异。低分区中，国盾量子、瑞纳智能、华骐环保等受行业特性及运营模式影响，营运能力得分较低。

ESG绩效分化收敛

ESG绩效作为衡量上市公司可持续发展能力的关键指标，日益受到重视。纳入分析的176家上市公司ESG绩效得分，相较上年总体有所下滑。

从行业看，信息传输、软件和信息技术服务业上市公司表现优异，房地产业上市公司表现一般；从区域看，亳州上市公司表现优异；从股权结构看，集体企业上市公司表现优异，其他企业上市公司表现略靠后。

从公司表现看，个体差异仍较为显著。高分区中，阳光电源在公益帮扶、内部治理能力、外部治理能力指标上表现优异，科大讯飞在社会贡献、内部治理能力、外部治理能力指标上表现优异，国轩高科凭借在内部治理能力、外部治理能力指标上表现优异。低分区中，海螺新材、融捷健康、科拜尔多项指标低于行业基准。“十五五”时期，上市公司亟须将ESG与企业战略深度耦合，推动ESG从成本项向竞争力新引擎跃迁。

投融资持续稳增长

投融资体现了企业扩大经营的意愿。安徽上市公司投融资规模持续稳定增长，截至2024年底，纳入分析的176家上市公司投融资总额分别为2.03万亿元、1.96万亿元，同比增速分别为8.17%、8.28%。

具体来看，内部投资规模近几年持续增长，占总投资比重维持在90%以上，说明安徽上市公司投资稳增长动力仍较为明显。融资结构方面，直接融资占总融资比重达30.11%；再融资总额占股票融资比重达71.39%，尚有90家自IPO募资以来从未通过增发或配股进行再融资。

从行业看，采矿业、建筑业上市公司投融资规模相对较高，平均值在400亿元左右；制造业上市公司平均值在100亿元左右；科学研究和技术服务业，住宿和餐饮业，水利、环境和公共设施管理业上市公司平均值较低；教育业上市公司投资规模平均值较低，但融资规模平均值较高。

从区域来看，亳州、淮北上市公司投融资规模平均值相对较高，在300亿元左右；其次是马鞍山、蚌埠、芜湖、淮南上市公司，平均值在200亿元左右；再次是六安、合肥、铜陵上市公司，平均值在100亿元左右。

从股权结构看，地方国企上市公司投融资规模平均值最高，在250亿元左右，其次是央企上市公司平均值在150亿元左右，民企和其他企业上市公司明显偏低。究其原因，相对较大的融资约束是制约民营企业扩大投资的关键因素之一。

从公司表现看，差距较大。投资方面，176家上市公司平均值为115.08亿元，高于均值的有38家，占比21.59%；融资方面，平均值为111.09亿元，高于均值的有35家。高分区中，海螺水泥、安徽建工、阳光电源投融资规模处于绝对高位；低分区中，科拜尔、中草香料、雅葆轩投融资规模则明显偏小，发展明显受限。“十五五”时期，上市公司需激活资本势能以驱动新质生产力发展，突破中小公司融资约束瓶颈。

综合发展能力微降

综合发展能力反映上市公司的整体发展状况。纳入分析的176家上市公司各指标走势承压下行，但仍展现较强的发展韧性。

从行业看，交通运输、仓储和邮政业，信息传输、软件和信息技术服务业，科学研究和技术服务业上市公司综合发展能力靠前，其余行业差距不明显；从区域看，除亳州大幅领先外，其余各城市差距不明显；从股权结构看，由高到低排序依次为央企、其他企业、地方国企和民企，指数均值差异不大。

从公司表现看，整体偏弱，但少数企业表现突出。高分区中，科大讯飞、晶合集成、埃科光电等公司凭借单项或多项细分指标排名靠前；其中，古井贡酒的业绩发展、埃科光电的创新能力、皖通高速的营运能力、阳光电源的ESG绩效表现良好。低分区中，华菱精工、翰博高新、海螺新材等在各项细分指标上表现较弱。“十五五”时期，外部环境的不确定性仍将长期存在，上市公司需在巩固既有优势的同时，精准识别并快速补短板，方能有效对冲风险、穿越周期。

（课题组由安徽省人民政府发展研究中心、安徽省交通控股集团有限公司、安徽省能源集团有限公司、安徽省投资集团控股有限公司与华安证券股份有限公司、国元证券股份有限公司、中国科学技术大学管理学院、安徽创新发展研究院共同组成）